长城汽车做错了什么，营收、利润上涨，股价却被腰斩？

发布时间：2022-03-30 22:54:53来源：汽车行业大咖

3月20日，长城汽车发布了2021年年度业绩报道。数据显示，去年长城汽车整体业绩很好，营业总收入达到1,364.05亿元，同比增长32.04%；净利润67.26亿元，同比增长25.43%，双双创下近几年新高。其中，长城汽车整车实现销售收入1,213.07亿元，同比增长31.30%；零部件及其他收入150.98亿元，同比增长38.23%。

哈弗品牌是长城汽车的业务支撑点。2021年，长城汽车销量约128.1万辆，同比增长14.79%。哈弗品牌全年销售新车77万辆，同比微增2.64%；欧拉品牌销售了13.5万辆，同比增长140%；魏牌全年累计销售5.8万辆，同比下滑25.65%；坦克品牌全年交付8.5万辆，占硬派越野车市场份额超50%；长城皮卡2021年销售23.3万辆，同比增长3.56%。

值得关注的是，年报显示长城汽车营收、净利润创近几年新高，但在资本市场却惨遭滑铁卢。

从K线图可以看出，长城汽车股价在2021年11月初的达到69.8元/股新高后，一直处于下跌状态，本月触及新低26.57元/股，3月30日长城汽车涨幅虽然超过5%，达到28.54元，但难掩今年股价接近腰斩的事实。从去年11月到现在这段时间跌幅接近60%，市值蒸发约4000亿元。

资本的嗅觉最为灵敏，仔细分析，可以看出长城汽车风光背后潜在着诸多暗礁。

首先是长城汽车近期的业绩下滑幅度很大。长城汽车发布的2021年业绩预告中提到：2021年，公司实现净利润67.81亿元，同比增长26.45%；前三季度长城汽车实现净利润49.45亿元，同比增长91.13%。对比可以看出，长城汽车四季度净利润为18.36亿元，相较2020年四季度27.75亿元的净利润，同比下跌超过了33%。

此外，长城汽车今年销量增长乏力。2月长城汽车累计销量7.08万辆，同比下滑20.5%。哈弗品牌售出41994辆新车，同比大降31.2%。其中哈弗H6售出19620辆，同步下降38.1%。2022年1-2月，哈弗H6的累计销量达到55190辆，同比下降85.33%，在SUV销量排名为第2位。

哈弗是长城汽车的销量支撑点，哈弗H6销售疲软，这让车企非常被动。

再者，目前新能源汽车销售如火如荼，但长城汽车的新能源板块表现跟比亚迪等企业有很大差别。数据显示，2021年长城汽车全年销量128.09万辆，同比增长15.2%，新能源汽车销量13.7万辆，同比增长140%，仅占总销量的10.7%。

长城汽车的新能源业务主要是欧拉品牌，目前欧拉品牌对长城来说是个大包袱。在谈到欧拉黑、白猫停止接单的原因，欧拉品牌CEO董玉东表示，欧拉品牌已经为公司带来了巨额亏损，以黑猫为例，2022年原材料价格大幅上涨后，黑猫单台亏损超万元，因此不得不停产这两款车型。

在新能源赛道上，长城汽车的盈利能力非常弱，这也在一定程度上影响了投资信心。

大咖点评：

据2021年6月长城汽车2025年战略：到2025年，实现全球销量400万辆，其中80%为新能源汽车。但从车企近期的销量以及产品策略来看，要达到这个目标并不容易。

目前长城汽车已经陷入了销量下滑的泥坑，什么时候才能看到增长的曙光呢？

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