吉利转型初成：营收重回千亿，卖技术收入13亿，但单车只赚3650元 | 飞灵
发布时间：2022-03-26 07:11:56来源：飞灵汽车
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-作者：王国信来源：飞灵汽车-
作为自主TOP3车企，吉利的财报展示了一个头部车企这几年的转型历程和压力。3月23日，吉利汽车发布了其在2021财年的财报。就财报数据来看，吉利的2021年业绩看点还是不少。首先，2021年吉利全年公司营业收入再次站上千亿，实现1016亿元，同比增长了10%，这扭转了2018年以来收入下滑的态势。
再者，这也是其自2018年之后再次突破千亿营收。此前的2018-2020年，吉利汽车营收分别为1066亿元、974亿元和921亿元。今年吉利在营收上实现了V型的发展，可谓是逆袭。这也使得吉利的金流为280亿元人民币，创历史最高水平。
从营收上来看，大幅的增长与车型结构提升带来单车售价提升、公司战略转型带来的收入来源多元化有关联。外界其实没有注意到的是，从2019年开始，公司每年新增一块非整车销售业务收入，2019年新增知识产权许可业务收入，2020年新增研发技术支援服务业务收入，2021年则新增动力电池包销售业务收入。
吉利在2021年财报中还展示了一项新的收入来源——技术授权和研发服务。2021年，吉利通过该业务实现了45亿元的收入，同比大涨245%，其中技术授权的收入是12.75亿元，同比增长125%。但是技术授权主要来自哪些客户，目前尚不可知。
而在2021年全年，公司非整车销售业务贡献139亿元收入，占公司整体收入的比例为13.7%，超过10%。另外，出口业务是一个重要的新增长点。2021年吉利累计出口汽车11.5万辆（占整体销量的9%），同比增长幅度为17%，实现海外收入接近百亿，同比增53%，占整体业务收入的10%。
而作为主要业务的整车销售，2021年全年，公司整车销售业务实现营收877亿元，同比增4.6%，在销量（不含领克）同比下滑3%的情况下，收入端还是处于逆势增长之中。这与去年芯片短缺，汽车行业整体优惠缩小有直接关系。此外，随着极氪、几何等售价更高的车型相继进入市场，吉利的营收上表现更为可观了一些。
另一方面，吉利的净利润没有实现随着营收的增长实现同步的反弹。财报显示，2021年吉利汽车净利润43.5亿元人民币，同比下滑了21.9%。在2020年，吉利的净利润为55.7亿元。而在顶点的2018年，吉利的净利润曾经达到过惊人的126.74亿。随后的2019年，这一数字下滑到82.61亿。但不能简单地说吉利的利润表现不好，从去年吉利的转型和调整来看，这种“一涨一跌”的变化是有原因的。
而吉利在利润上的变化这主要和“三费”走高和材料成本等上升有关，这导致了其毛利润率的下滑。
财报显示，2021年吉利的研发支出共计55.2亿元，同比增长达到48%，研发开支占收入比例为5.4%。2021年公司销售费用63亿元，销售费用率3.1%。近五年一直保持在2-3%的销售费用率首次升高至3%以上。2021年公司管理费用23.9亿元（剔除了行政开支中的研发支出），管理费用率2.4%，趋势上看小幅上升，但属于合理水平。
研发、销售、管理费用同比去年净增加34亿元，三项费用率由去年的11.7%提升至14%。有研报指出，吉利利润端不及预期主要受研发、销售、股份支付等费用的拖累，扣除股份支付这一非持续性费用，公司归母净利润同比增约9%。
实际上，就三费来看，目前汽车处于电动化和智能化改革的关键时期，更多的研发支出是制胜未来的关键，且吉利的新品牌极氪、几何等也在成长期，虽然费用的增长短期内会对公司盈利形成明显的拖累，但资本市场对这块的容忍度是比较高的。比如去年新成立的极氪汽车，极氪在2021年收入为18.22亿元，亏损3.7亿元，这也拉低了盈利。实际上，不考虑这些因素，吉利的利润表现会更好看一点。
在成本方面，原料价格的上升明显导致整车利润摊薄。比如几何汽车已经宣布调整售价，这会改善今年的数据。但从财报来看，吉利的单车利润是下滑的，而且去年这个数字还创了新低。有证券公司在研报中指出，吉利的单车净利仅3650元，相比2018年高点，基本是腰折。而比较令人意外的是售价更高的领克，其实利润也并不高。
领克2021年领克公司实现营收超300亿元，其近三年净利率始终维持在2%-3%之间，2021年实现净利润7亿元。经测算，吉利在2021年单车收入（不含领克）实现7.9万元，同比增8%。如果加上领克，吉利汽车（含领克）整体平均单车收入8.77万元，同比增长9%，品牌溢价能力有所提升。2021年，领克品牌累计销量突破65万辆。领克产品平均加权成交价格达到16.5万元。
汽车是规模经济，它的盈利更多地依靠市场环境，提升销量和市占率，单车净利也需要通过规模效应、产业链布局等手段去改善。对于领克而言，其目前的销量其实已经有一定的规模，后期如何提升利润是吉利在资本市场上比较重要的看点。
不过，整体来看，吉利的毛利润率还是达到17.1%，同比提升1个百分点，主要原因为车型结构升级、平台化率提升、高毛利业务占比提升等。比如吉利品牌的精力似乎放在了车型结构改善上。数据显示，2021年吉利汽车10万元以下的车型占比从2020年的64%降低到34%，10-15万元的车型占比从25%提升到44%，而15万元以上的车型从11%提升到22%。这使得吉利单车价格超预期提升8%，成为收入增长的重要引擎。
而吉利旗下电动品牌极氪平均订单单价达33.5万人民币。比较重要的是，极氪在2021年的毛利率已经为正，第一年就做到毛利为正，这是新势力不敢想的事情。
此外，在吉利板块中，吉致汽车金融做了很大的贡献，这个板块主要在汽车销售过程中提供融资服务，这几年增速和利润率都表现不错，近三年的净利率均保持在20%以上。金融板块是汽车企业盈利最为强势的业务，很多年来一直验证了一句话：搞制造的不如玩金融的。但不管如何，汽车都是主业，只会玩金融的企业很可能变成下一个华晨。所以，衡量车企的指标还是汽车。
但这两年不少车企的利润构成中，软件收入都成为了一个重要收入。目前，在自主品牌中，还没有车企展现了在软件收入上的潜力。不知道在未来的极氪上，吉利会不会再增加一个新的收入来源。
2021年是吉利改革的关键一年，在这一年中吉利进行了多种新的布局和业务模式改革。比如公司进行了管理层大变革、明显加重研发、开通直营销售模式、改革传统经销商一线员工激励方式，这些都彰显了公司在保市占率并想要在新一轮竞争中获胜的决心，时间换空间，主动承担财务压力要换取的是未来的市场地位。
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