晨会0310｜深度解析央行利润上缴财政

发布时间：2022-03-10 10:05:58来源：中信证券研究

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明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜深度解析央行利润上缴财政：是QE或MMT吗？

3月8日央行发布公告称，今年将依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元。我们认为，这既不是量化宽松，也不是财政赤字货币化，更没有通过赤字来增加货币供给；它是一种创新的货币与财政配合方式，从而实现流动性的投放以及信用派生。“宽货币+宽财政”共同发力稳定宏观经济大盘，流动性投放对债市形成边际利好，对股市长期来看也会有所提振。

李想｜中信证券公用环保行业首席分析师

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作为三峡集团新能源发展平台，公司装机规模成长迅速。公司凭借其先发优势、低融资成本、高效管理、推出股权激励后的利益绑定、大股东资源支持等，持续强化新能源运营领域的竞争优势并不断夯实龙头地位；业绩持续高增可期，预计公司2020~2023年装机/发电量复合增速高达33.5%/42.8%；2021年新投产3GW海风项目，推动公司在国内海风市场份额增至16.8%，海风引领者地位进一步夯实，优质海风投产对弹性释放及回报提升均有积极推动。预计公司2021~2023年净利润分别为54.4/83.1/106.2亿元，同比增长51%/53%/28%。

风险因素：装机成长不达预期，上网电价与项目造价波动，补贴回收不达预期，高资本开支带来融资压力。

杜一帆｜中信证券美妆及商业首席分析师

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珀莱雅官方发布3.8节战报，销售表现超预期；营销再度出圈，品牌力持续提升。超级大单品提升品牌形象，新品矩阵拉动主品牌成长；新品牌彩棠加速构筑第二成长曲线，储备期品牌打开成长空间。行业格局优化，龙头增长高确定性提升，上调2022/2023年盈利预期。

风险因素：宏观经济增速不及预期，新品牌拓展低于预期，流量成本大幅上升。

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