许戈 | 别人家的股市都在创新高，我们的A股还能玩吗？
发布时间：2020-12-30 07:58:57来源：许戈财经
一、发生了什么？
最近不太写文章，年底全国的投资策略会比较多，疲于奔波。其实也是：观点没变化，剩下是信心。
近日，海外股市是一片火热。美股又一次创下历史新位，而且是三大股指，道指，纳指和标普500
全球股指同创新高，是蛮罕见的，可见做多的力量有多强。
第二个特点是：牛市开始从美国向外蔓延
过去温吞水的德国股市，也创了历史新高，今年德国股市冰火二重天，上半年跌了40%，但下半年，股指吃了春药，从8230点，一口气涨到13878,也就是：涨了68.6%
日本股市上涨至27000点，创30年来新高。
换句话说：
美国、欧洲、日本股市飚涨，目前的高位已经远超过疫情前水平。
二、为什么？
一方面，尽管疫苗在广泛接种，但美国、欧洲现在每天感染的人数还在创新高。算上圣诞元旦的人数大流动，后面的感染的人可能更多。
而且，三季度美股的盈利水平，同比也是下滑了10%，也就是上市公司和去年相比，少赚了一成。如果去掉facebook、苹果这些巨无霸的营利，成绩单更难看。
所以，一方面，经济总量在萎缩，一方面上市公司盈利在减少，另一方面疫情的威胁仍存在。
都是不是好消息，但美股，却出现空前上涨。
所以为什么会出现这种反常现象呢？
首先，得益于庞大的经济刺激计划：
美国，3.1万亿美元；
日本，300万亿日元；
欧盟，2.3万亿欧元；
其次，是各国央妈不遗余力地救市。
美国零利率+无底线量化宽松政策
欧盟负利率+大手笔信贷政策
日本负利率+央妈直接入市买股票
这背后，除了所谓的美股“动物精神”之外，还是市场流动性泛滥，而且这只是开始。
一句话，美国钱印太多，或者说全球性的钱太多。疫情越严重，财政和货币宽松力度越大，对应的放水就越多，股市自然就容易走的越好。
三、明年投资是个好年份
明年还是投资的好年份。
尽管目前有多款疫苗相继上市，但产量跟不上需求，且英国又出现了变异毒株。2021年，全球经济需要重振，货币宽松仍会持续，甚至比今年更甚。
摩根士丹利此前预测：
G4央行（美联储、英国央行、日本央行和欧洲央行）的资产负债表将在两年内达到30万亿美元，高于目前的25万亿美元。
也就是说，未来两年G4银行的资产负债表还将增加5万亿美元，约合33万亿人民币。
同时，它还预测全球主要国家明年还会继续降息。
这意味着，2021年全球流动性依然会非常充沛，印钞依旧。
讲回到中国，这轮危机后，中国无论在宽松货币上，还是刺激规模上，都十分自律。
但并不表明，金融市场不会上涨。
中国明年金融市场有刚性上涨的需求，个人认为主要来自于外因和内因。
外因方面：
欧美超发货币：流动性流出来，任泽平说，美国印一块钱，6毛3流向海外，因为海外央行外汇储备美元占比6成，这个逻辑是有问题（大家细想一下就明白），但确实，多印了的美元，会部分流出海外。
但全球这么大，中国也没啥影响啊？
错，这一轮欧美印钞，可能对中国影响最大，吸纳最多，主要是我们人民币债券收益率最高。象块吸铁石，对海外资金有无比的诱惑。
中国现在十年国债收益率是3.22%，比美国高出2.28%，比德国高出3.79%
你想一下，如果你是德国的钱和美国的钱，会选择去那个地方？
这是外因
内因方面：
主要是三方面：爆雷、刚兑和房住不炒
爆雷：2018年资管新规后，投资产品爆雷不断，P2P出清，也是带了血的。这些遍体凌伤的钱，需要再上征途。
刚兑：这个不用说，这二天安信的事件发酵，刚兑的取消，这次肯定来硬的，不取消，社会融资成本降不下来。
房住不炒：房价大幅下跌的可能性仍然小，但持有住房的机会成本，未来会增加，如果房价涨得慢，再征个房产税，炒房的人就会掂量掂量。
上面三个事件，就是“堵洞计划”，把这些资金流向的洞堵上了，金钱无眠啊，这些地方不能去，资金只有流向权益性投资。
这也是国家希望看到的，因为上面三个洞，其实都是“非标”，非标就是一坛混水，投资者发现不对，都已经晚了，近几年已经形成许多群体性事件，监管也很头痛。
权益性市场的“标准化”和“净值化”水平高。另外，发展科技，培育新经济，也需要权益市场这类“直接融资”市场；
最后，中国有一个最大有利条件：A股多年不涨，整体底盘较低。海外美国已经9年牛市，股价和股值都脱离基本面。（请留意下面这个图的总结，A股有太多上升的空间）
换个说法，海外股市这个脸盆，涨了这么多年，水已经满出来；
中国股市，水位还在盆底附近。
四、做一头风口的财猪
年底做了许多场投资策略会，观点简单，
明年：经济好不好，不知道，疫情后，其实会变得复杂。
投资：无论从海外资金流入，国内资金导向，还是国家政策上，会产生同向的合力。
隔夜美、欧、日齐涨，是吹响了超发货币的集结号，风大了，猪能飞，
有人说，你看欧美已经涨了许多，是不是我上车后，风就停了。
我之前一直在关注货币乘数，一早看到洪先生的图，觉得能更好说明问题：
目前美国货币发生量创新高，但流动速率创新低，说明钱的流动效率低下，如果疫情过去，资金开始出现春季的燥动，也就是钱活跃起来。
换句话说：流动速率提高了，怎么办？可能会更多的刺激到资本市场的表现。
虽然我们的A股仍然踏着小碎步，但不少优质个股已经开启牛市行情。短期来看，疫苗控制疫情后经济复苏会让低估值优质个股走牛，中长期来看，自主可控、创新科技和消费两个方向会成为时代主线。相关个股和基金组合是你接下来的投资机遇，拥抱这个机遇，人生变得与众不同。
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