晨会1204｜拜登当选后的政策选择

发布时间：2020-12-04 10:21:00来源：中信证券研究

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明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜拜登当选后的政策选择

11月30日民主党总统候选人拜登首次听取总统每日简报意味着美国总统的权力过渡进程进入了新的阶段，本周三拜登在接受美国《纽约时报》采访时表示，他会暂时维持与中国的第一阶段贸易协议，不会采取任何行动。实际上市场对于拜登上台后将做出何种政策选择一直保持着较高的关注度，因此本文将从拜登上台后可能在国内政策和中美政策上的表现展开分析。

肖斐斐｜中信证券银行业首席分析师

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银行｜评估系统重要性，强化金融稳定性：关于《系统重要性银行评估办法》的点评

《系统重要性银行评估办法》，是国内系统重要性金融机构监管方面的首个细则文件。行业层面，监管关注政策影响中性，后续附加监管要求料将充分考虑银行实际而审慎推进。个体层面，不同银行经营条件、监管条件的差异扩大或带来经营质效的进一步分化。当前时点，建议从低估值的策略性角度看待板块机会。

风险因素：宏观经济增速大幅下行，银行资产质量超预期恶化。

李想｜中信证券公用环保行业首席分析师

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公用环保｜燃气：低价俄气通入京津冀，上量串换利好全国城燃

中俄东线中段投运，正式通入京津冀，从而进入全国的气源串换体系，利好全国燃气供给增长。中俄东线当前进口成本较东部门站价有巨大套利空间，有望促使油气央企向城燃公司让利，驱动城燃公司量价向好。城燃板块需求、气价、商业模式全面边际改善，维持推荐深圳燃气、中国燃气（H）、华润燃气（H）。

风险因素：天然气需求不及预期，进口气价大幅提升，中游公平开放不及预期。

宋韶灵｜中信证券新能源汽车行业首席分析师

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比亚迪（002594/01211.HK）：

“汉”月销量破万，高景气持续验证

2020年11月公司新能源汽车销售2.7万辆，同比+138%，环比+15%，符合预期。刀片电池产能爬坡顺利，旗舰车型“汉”销量破万，驱动品牌升级，推动电动造车业务价值重估。同时，公司中性化战略稳步推进，供应链潜在价值巨大；H股增发计划完成后料将进一步提升研发实力，强化电动领先地位。维持“买入”评级，继续重点推荐。

风险因素：技术路线更迭；公司新能源汽车产销不及预期；新能源汽车政策波动。

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注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用

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