卖存储芯片，鲍勃·斯旺斩断英特尔记忆?
发布时间：2020-10-21 07:20:46来源：夸克点评
这一刻，老英特尔人的心情应该极为复杂。因为，竞争压力、资本市场压力乃至中美博弈之下，它无奈走出的一步，几近斩断自身源头的历史记忆。
今日，英特尔宣布，将以90亿美元出售旗下整个NAND业务予韩国SK海力士。包括固态硬盘及英特尔大连NAND闪存厂，但不包括近年基于3DXpoint的Optane业务。
要知道，巨头诞生于1968年，最初并非从事所谓CPU，而是SRAM和DRAM存储芯片。1971年，它研发出全球首个商用CPU，但直到80年代，才因PC业勃兴而逐步壮大成核心主业。
这是英特尔整个历史上一次极为关键的转型。格鲁夫《只有偏执狂才能生存》一书描述过艰难抉择。那周期，美国存储芯片业被日本群狼吞噬到崩溃，全球前10大玩家，一度9家日企。
近40年来，存储芯片业风云变幻。到2008年前，基本已成韩国、中国台湾、日、美天下。其中，韩国“双雄”三星、海力士多年引领。
后来，美、日经历整合，海力士有些吃力。市调机构Trendforce2020Q2全球NAND销量报告显示，海力士位居三星、Kioxia（前身东芝半导体）、WesternDigital（美国西数）之后，列第四。
40年来，英特尔根本算不上存储类芯片核心玩家，rendforce的报告里，它排在第六位。但多年来它一直没放弃，不止源头情结，更多因为存储类芯片与千禧年之后英特尔平台化战略存在协同，可提供差异化服务。事实上巨头还曾长期涉足主板业务。这集成创造了供应链效率、方案及平台优势。
只是，巨头IDM模式决定了它不可能真正壮大存储类业务，后者始终很难超越CPU的附庸地位。
后来，巨头亦曾嫁接、变相剥离过部分。比如，2008年与欧洲意法、FranciscoPartners成立Numonyx半导体（中文名“恒忆”）。2010年为美国镁光收购。其中恒忆持有的中国合资工厂股份，则被海力士抢得。
这业务之于英特尔，始终难称主业。不过，最近4年来，声音一度有些高企。201·5年，巨头出现一个关键动作：它将原本从事芯片组生产的英特尔大连F68厂改作Nand类产品生产。
这动作，若单纯套概念趋势，逻辑确实相当分明。因为，Nand类产品迎合了全球物联网、云计算、数据中心业务的兴起，理论上有比过去PC类业务更大的参与机会。拉长周期，存储版图将有望超越CPU附庸地位。而两者之间确实存在诸多一体化深度协同空间。
近年来，英特尔以数据中心的业务，之所以成为核心战略，也正有上述趋势的变化。在技术多样性、要素完整性、IDM商业模式以及多场景探索之下，巨头形式上拥有端到端甚至全栈化能力。
实际上，这种动作里，有诸多无奈，F68变更方向，隐含主业收缩。当初，F68堪称英特尔中国最为重大的投资项目、明星厂，吸引眼球无数。你知道，英特尔中国最早的工厂落在浦东，当年说是迎合浦东大开发；随后成都设厂（封测），说是支援中国西部大开发；后来F68落地大连，则号称参与中国东北振兴。这追逐、捕捉政经风向的信号很明显。
但无法掩盖的一个趋势是：前几年，PC业遭受全球移动互联网猛烈冲击。
这背后也有美国限制英特尔们前沿技术落地中国、导致工艺提升被动的背景。只是，昔日如此高调，F68投产6年就变更方向，根本未能发挥出当初标榜的效能与战略价值。
尽管基于3DXpoint的Optane业务能维持颜面，也颇有开放协同空间，但就整个存储类垂直一体化模式来说，巨头的存储版图已经破裂。尽管Nand不同于早期的SRAM和DRAM，转售海力士，也几近斩断了自身源头的历史记忆。
这是颇为尴尬的一步，也是无奈的一步。无奈有多重：
一是这块业务一直无法走出主业附庸地位，缺乏规模效益，最近几年连续亏损。
当然也有一定的利好面。2020Q2，英特尔以数据为中心的业务尤其是数据中心业务大增，PC为中心的业务稳健，物联网营收大降32%，非易失性存储解决方案事业部营收同比增76%；可编程解决方案事业部营收5.01亿美元，同比增2%。
Nand类虽不能说回光返照，整体而言，这领域波动大，投资重，工艺演进快，又拼规模效应，英特尔不可能在现有模式下突破前几大巨头铁幕，财务面很难出现持续、规模化盈利。它始终都难成为核心业务。多年来，外界一直流播它脱手Nand芯片业务的传闻。
二是几年来战略重塑、收购整合、业务验证，也包括2020疫情刺激出来的数字基建风口，英特尔在云、AI、5G、边缘计算以及各种充满包容性的场景计算领域拥有更大机遇。
我们看到，Q2，英特尔云服务与通信相关业务同比增逾40％。而它对中国BAT以及全球巨头的基础架构服务的渗透在加速。而在新的全栈移动时代，它具有端到端的服务能力。
加上新制程工艺之下，CPU跃迁仍面临关键挑战，巨头很难对缺乏想象空间的Nand类业务体系有容忍度了。
三是资本市场尤其是市值管理考验。
1999年，英特尔市值曾高达5000亿美元，尽管落后微软不少，但却是那个周期全球IC业龙头。21年之后，尽管仍超过2300多亿美元（疫前2800多亿美元），却远不如诸多数字经济巨头，苹果、微软、亚马逊、谷歌、FB甩它几道街不说，台积电已接近它两倍，当年的小不点英伟达超它多时。三星有些老迈，综合市值仍拉它1000多亿。
这当然不能说市值反映了英特尔的商业差距，尽管有技术层面的天王山。但它肯定比较郁闷。因为，这家公司其实拥有技术多样性、完整的体系与要素，只是在超更多行业与场景迁移、渗透的过程中，它经历了诸多整合案，目前处于一个自收敛与内部超级协同的阶段，堪称它诞生以来最复杂的转型升级周期。它不仅伴随着技术与产品创新、平台创新、商业模式创新、场景创新，更重要的还有组织与领导力创新、文化与机制创新。
就转折点的价值来说，此刻的鲍勃.斯旺，所面临的挑战，不亚于当年格鲁夫主持的CPU路线、贝瑞特与欧德宁等人持续多年毁誉参半的平台化改造。科再奇周期的路线有前瞻意识，但前一周期，一个巨大的移动互联网潮流下，垂直一体、模式甚重的英特尔，根本不可能完成增长驱动的转换。后期的科再奇颇有些焦头烂额，但仍不能否认他迈下了一些种子，并未今日斯旺所承。但诸多压力与矛盾累积到斯旺这里，巨头注定仍将经历一番考验。
在我看来，最大的考验，除了技术与商业创新，更是在于在愿景、战略方向、战略定力、运营独立性与投资人之间的博弈。英特尔其实需要的是一个化解干扰的安静周期。但这实在不可能置身于竞争之外、市值之外。在这样一个行业，英特尔无法通过私有化完成这段历史的改造，它注定经历复杂。
我们看到了它相对清晰的方向，但也看到了部分妥协。尤其是系列并购与去年下半年公布是近200亿美元回购计划。并购可以快速创造机会，获得时空转换，但难在非原生、整合及协同。而就回购而言，截至今天仍大约有百亿额度，它是一种积极预期，也是一种妥协的包袱。斯旺CFO出身，于复杂资产、资本运作领域长袖善舞，这个周期，确实也需要与投资人建立认同与信任，需要怀柔与效率。这考验着他的驾驭能力与综合领导力。
剥离Nand类及相关非核心业务，尽管可能弱化公司历史记忆，弱化传统业务部分协同效率，但可以轻装上阵，筹措不菲额度的资金，为这个复杂周期创造缓冲，尤其为AI与5G相关的技术、商业创新奠定基础。
四是在无法完全预测中美贸易博弈中，寻求一种确定性。
以英特尔大连厂之类的生产制造为例，在美国钳制中国大陆背景下，虽然迂回曲折中仍能获得空间，但大国博弈中，每一轮变动都会给巨头带来压力。事实上，早在2018年年初，有关中美博弈之下，大连厂的出路，就已经有零碎探讨了。
这传递了巨头政经、产业层面的敏感性，英特尔确实经历过诸多复杂的考验，有它极为精明的一面。
但是，无论怎么敏感，怎么前瞻，真正的挑战，其实还是在于全球产业趋势的变化与自身战略、技术、商业、模式、组织、文化的升级与匹配。
近10年来，英特尔的种种被动、种种变革与创新，既反映了产业趋势的变迁，也反映了它的能力沉淀的脉络。在我的观察中，战略与意识层面，英特尔一直相对清晰，但多年来的组织与执行力一直难说出色。它有人的原因，但更与几十年沉淀下来的一体化模式、生态体系深有关联。某种程度上，英特尔其实是在革自己的命，走向一体化开放的道路。
如此，放在这个大的趋势重看它，今日剥离Nand类及相关非核心业务，就整个公司来说，当然会涉及不少人的饭碗，但其实也很难算上大事了。
只是，一种源头的历史记忆，无论何时，始终还是有种子、自信的象征价值。斯旺亟需在这一案之后，通过种种策略建立更高的认同与自信。
夸克注意到，这一消息公布前，昨一交易日，英特尔股价一度涨逾3%，但收盘降至0.78%；而今日开盘，截至此刻北京时间20日22：15，下跌0.96%。它显示出一种谨慎。剥离案尽管能带来不菲的资金，但巨头面临的挑战，并非资本可以直接换得，我们依然需要更多时间观察它。
夸克，最小的粒子，微末的洞察。