斗鱼终归虎牙，游戏直播“后头部时代”谁来主导？
发布时间：2020-10-13 21:23:11来源：唯电竞
相爱相杀的虎牙和斗鱼终究还是在一起了。10月12日晚间，虎牙与斗鱼联合宣布双方已签订“合并协议与计划”。
根据合并协议，虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，包括由美国存托凭证（ADS）所代表的普通股。斗鱼在合并前已发行的股份及ADS将取消，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从纳斯达克退市。若合并完成，虎牙现任CEO董荣杰和斗鱼现任CEO陈少杰将成为合并后公司的联席CEO。
虎牙斗鱼合并，助力腾讯电竞生态
腾讯主导两大头部游戏直播平台虎牙和斗鱼的合并，当然是希望实现虎牙、斗鱼和腾讯三方共赢。这次由腾讯推动促成的虎牙、斗鱼的合并交易，意味着两家行业领先的直播企业正式被纳入腾讯麾下。这次合并很大程度上将降低内部消耗，集中优势“火力”于游戏直播市场进一步的扩张。
腾讯2020年第二季度财报显示，直播所属的社交网络板块收入增长29％至人民币267.14亿元。将虎牙和斗鱼收入囊中后，腾讯进一步巩固了其在游戏、电竞和直播领域的霸主地位。更重要的是，合并有利于腾讯的娱乐生态从游戏内容、电竞赛事和直播服务，形成更加完整而有竞争力的闭环。
北京体育大学新闻与传播学院副教授刘庆振分析认为，虎牙斗鱼合并对游戏直播领域而言，是一场行业格局的调整和优势资源的整合。对于游戏直播行业，两家头部企业的合并意味着双方关系从激烈竞争向强强联合转变，合并后的行业集中度和市场占有率将大幅提升，并有可能进一步抢占其它竞争对手的市场份额，从而逐渐形成其在游戏直播行业的绝对优势地位。
同时，在逐步完成调整后，游戏直播领域的“巨无霸”终将形成，腾讯将凭借其绝对的流量优势，向相关领域乃至更广阔的文娱产业延伸其触角。公开资料统计显示，虎牙和斗鱼合并占据了游戏直播市场80％的份额。
刘庆振表示，对于虎牙和斗鱼来说，合并到腾讯中，或将迎来三大利好。
首先就是腾讯的流量和内容资源，将更大限度地开放，提升直播平台获取内容支持的效率，加快内容的分发，提升内容质量，提供给用户更好的内容体验。
其次就是，随着熊猫直播、触手直播等平台陆续被淘汰，剩下的虎牙和斗鱼两大平台之间的竞争更加激烈。合并后，可以一致协作对外，共享主播、技术等资源，提升对主播，广告主的议价能力，并同时减少因为直接竞争带来的损耗。
最后，直播平台天然具备的娱乐和互动属性，与腾讯核心的娱乐业务的结合，产生“1加1大于2”的效果。背靠腾讯核心的娱乐业务，依托腾讯在网络文学、社交、游戏、电竞、长短视频等方面的积累，虎牙和斗鱼都具有更高的成长性，反过来能助力腾讯娱乐生态。
千播大战告一段落，游戏直播迎来“后头部”时代
或许只有合并，才能帮助虎牙和斗鱼迎接全新时代的竞争。
随着千播大战告一段落，直播行业彻底洗牌，虎牙和斗鱼成为大浪淘沙之后的幸运儿，但旧的对手逝去不意味着最终的胜利，反而是更多全新竞争对手的出现。
游戏直播的后头部时代，行业格局还在发生深刻的变化。据艾瑞咨询报告数据显示，2019年以来，并没有新的独立游戏直播平台成立，这从一个层面上说明游戏直播行业逐渐趋于饱和。
但游戏直播作为重要的内容产业赛道，仍具有强大吸引力和新机会：一方面，哔哩哔哩（以下称B站）、快手、西瓜视频等新锐拓展游戏直播业务并持续加大投入；另一方面，酷狗直播、爱奇艺等众多娱乐直播平台，均延伸出游戏直播内容，构建多元化直播内容生态，游戏直播下半场的竞争仍然十分激烈。
网络了大批Z世代用户的B站，在直播上具有自身的优势，其大部分营收本就来自于游戏联运业务，超强的用户粘性帮助B站在游戏直播领域开疆拓土，已经小成气候。B站2020年第二季度财报显示，来自增值服务业务的收入为8.3亿元，同比增长153％，在总营收中的占比为31.68％，仅次于游戏业务收入。
除了B站之外，短视频领域的超级平台快手也在发力游戏直播业务，凭借平台的社交流量和用户强粘性，发展迅速。从快手游戏直播公布的数据来看，截至2020年5月底，快手游戏直播板块的月活跃用户数超过2.2亿，游戏板块的短视频用户数量超过3亿。
中国政法大学传播法研究中心副主任、中国互联网电子数据研究院电子数据法律与政策专家组委员朱巍分析认为，两家公司合二为一，并非是一劳永逸，从游戏直播市场看，合并后的新公司在游戏直播垂直类直播、赛事、表演等市场仍面临强大的综合类分流平台的竞争对手。
朱巍建议，两个平台只有在合并后，勠力同心，重点在发展互联网生态，才有可能最终站稳位置。同时，游戏类直播平台必须将未成年人权益保护放在首位，遵守法律法规的平台，才能走得更远。合并后避免了恶性竞争，精力更应着重放在合法合规经营问题。
作为新晋的游戏直播平台，毫无疑问B站和快手都快速取得了业务进展，但是相比较虎牙和斗鱼持续的深耕布局，前两者在线上线下联运、版权合作、内容生态等方面还略有不足。因为游戏直播内容板块的多样化，用户对于B站和快手的游戏直播并没有建立心智。
但另外一方面，更多平台的加入也提升了行业的天花板。而作为直播行业的头部平台，虎牙与斗鱼的合并则是通过强强联合增强新公司对外的竞争力，抵御监管趋严、融资遇冷等因素，巩固在游戏直播行业的领导地位。
2020年7月第三方数据研究机构艾瑞咨询发布的《中国游戏直播行业研究报告》显示，中国游戏直播整体市场规模预计在2021年将扩张至近400亿元。这也意味着合并远非结束，合并后的全新公司将迎来“后头部竞争时代”。
低调虎牙或将抢占新公司主导权
北京体育大学新闻与传播学院副教授刘庆振认为，虎牙与斗鱼的合并还将会是游戏直播行业迈向更加良性健康发展之路的关键一步。
在刘庆振看来，无论是在中国互联网的发展进程中，还是在全球各大产业的投资并购历史上，两家大企业合并之后通常的结局都是其中一家占据主导地位，另一家逐渐边缘化甚至退出公众视线。比如美团和大众点评的合并以大众点评的张涛出局而告终，58和赶集网合并后，杨浩涌也最终出局，滴滴和快的合并后，程维领导了新公司。
而此次虎牙与斗鱼合并事件中比较特殊的一点在于，它是两家企业背后的资本方腾讯主导下的合并，因此，合并后两家企业的发展方向必然要服务于腾讯在游戏直播乃至其他领域的布局战略及其意志。
对比来看，不管是在财务、内容以及与腾讯的协同等方面，虎牙都已经取得了一定的领先。在市值上，截止9月28日，虎牙超过55亿美元的市值，远远高于斗鱼44亿美元的市值。虎牙和斗鱼合并组成新公司后，虎牙将以一定数量的新发行的A类普通股换取斗鱼的已发行普通股，即以换股的方式完成合并。交易完成后，虎牙收购斗鱼所有股票，成为合并后上市公司的主体，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从纳斯达克退市。
在资本层面，腾讯对虎牙的整合已经先行一步。2020年9月，广州虎牙信息科技有限公司发生工商变更，变更项为股东、企业类型。其中，原股东广州华多网络科技有限公司、广州沁绿投资咨询有限公司退出，新增股东为林芝腾讯科技有限公司，持股比例为100％。同时，企业类型由其他有限责任公司变更为有限责任公司（法人独资）。
这意味着虎牙已经率先获得了腾讯的认可。背后是因为虎牙在市值上的绝对优势，也是虎牙在财务层面和业务层面的领先地位。
虎牙2020年第二季度财报显示，季度毛利润和净利润同比均保持了高速增长，营收也再次超出管理层和华尔街预期，继续其良好业绩表现。虎牙在第二季度收入达到26.97亿元，在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，虎牙连续第十一个季度盈利，2020年第二季度净利润提升至3.51亿元。
相比之下，斗鱼的2020年第二季度财报显示，总净营收为25.082亿元，净利润为人民币3.193亿元。
从业务层面看来，虎牙比斗鱼更加贴近游戏和电竞，也更契合腾讯的娱乐属性。作为中国游戏直播第一股，虎牙持续加码电竞领域，创办自制赛事等。在赛事版权上，虎牙不仅有头部赛事，而且还注重长尾赛事，从端游到手游且从“重电竞”到“轻电竞”都包含其中，并且持续加强自制赛事，保证了电竞赛事内容的多样性，满足了用户的不同需求。虎牙已经直播或主办了LCK、LPL、NEST、虎牙天命杯、虎牙手游电竞大赛等多种高规格电竞赛事。