曾操盘中国游戏并购最大案铸就行业传奇 ，舵手王佶却要“转战”脑科学？
发布时间：2020-09-22 13:23:25来源：每经影视
第258期｜2020/09/22
■公司：世纪华通（002602，SZ)
■市值：787亿元（截至9月21日）
■核心竞争力：多次并购布局游戏产业，版图成型；研发实力强劲，老牌端游企业焕发新活力，海外发行龙头地位稳固；出海+云游戏打开新空间。
■机构眼中的公司：构建了全球化（国内+海外）、全产业链（研发+发行+运营）的游戏娱乐版图；剑指游戏“第三极”，2020进入产品丰年。
黑色的盛趣游戏文化衫、牛仔裤和白球鞋，世纪华通CEO、盛趣游戏（原盛大游戏）董事长王佶给人的第一印象是，他比两年前瘦多了，显得更年轻。还是招牌的王佶式微笑，身上环绕着浙商低调务实的气质，王佶笑着告诉每日经济新闻记者，最近几年一直坚持运动，瘦了十几斤。
近年来，王佶在中国游戏圈的名号越来越响亮。在盛大游戏长达两年半的艰难收购过程中，王佶坚持到最后，打动了陈天桥。错过了最佳上市节点，王佶坚持让盛大游戏回归A股。经过接近5年的长跑，最终，世纪华通以接近300亿元的价格将曾经的龙头游戏公司收入囊中。
打开视频，看王佶对游戏产业的分析、预判
王佶一手完成了世纪华通的游戏布局，让世纪华通这一老牌汽配上市公司成功转型，并且在今年曾成为A股首个市值过千亿的游戏公司。
游戏这个赛道已经高度成熟，未来的新增长极在哪，行业整体都在摸索，作为上市公司核心业务的掌舵者，王佶如何带领世纪华通在资本市场披荆斩棘？又如何能让游戏业务不断乘风破浪？近日，每日经济新闻记者深度对话王佶，看这位理工科男会给出怎样的答案。
资本高手：
收购盛大是“命运的交集”
王佶1971年出生于浙江，成绩优异的他被保送复旦大学计算机专业。或许是性格里的冒险因子驱动，毕业后，王佶没有选择端一个铁饭碗，而是一头扎进了创业的“苦海。”王佶把创业比作开车，自己开车比坐别人开的车还累，因为要自己把控风险，会碰到各种情况，但还是喜欢自己开车。
2000年，王佶创立天图科技，当时并没有从事网络游戏行业。王佶回忆，创业最惨的时候，工资都发不出来，公司员工裁到只剩十几个。创业几年后，在变现的压力下，王佶开始关注什么行业能够变现。
“当时互联网要变现，除了卖广告，不就卖内容吗？到现在也就是多了一个电商。”王佶回忆。
王佶创业的时代，也正是中国网络游戏行业迅猛崛起的时代，当时行业首屈一指的就是盛大游戏创始人陈天桥。2004年，王佶创立上海天游，打造了国内知名休闲竞技类网络游戏运营平台T2CN，2005年，天游就拿到了《街头篮球》独家代理权。
图片来源：上海天游官网
虽然刚开始也遭遇了挫折，但初次和游戏触电的王佶尝到了甜头。2014年，王佶带着上海天游加入世纪华通，担任世纪华通董事。天游的加入，是世纪华通转型的开始，也是王佶后续一系列资本运作的开端。
除了盛大游戏，王佶还主导了69亿元的点点互动全资收购。“资本高手”是外界对王佶的一致印象，他也并不排斥这一标签。但他更想要外界看到的是，他主导的收购并非简单的财务并表，对盛趣游戏、点点互动的收购，更多是看中收购之后业务能否协同，能否更好地整合上市公司业务。
在王佶收购的多家公司里，最难的部分是收购盛大游戏。和盛大游戏的关系，被王佶定义为“命运的交集”。2015年，世纪华通宣布收购盛大游戏，引起资本市场和游戏行业巨大轰动。但这一过程并不容易，盛大游戏内部的股权纷争十分复杂，中间经历了不少磨难。
直到2017年，世纪华通发布公告，公司控股股东及大股东已与各方达成一致，全额收购中银绒业手中47.92%的盛大游戏股权，交易完成后，世纪华通将间接持有盛大游戏90.92%的股权。
盛趣游戏办公大楼外景图片来源：公司官网
回想当时艰难的收购历程，王佶坦言还是有一些遗憾，由于前期谈判时间较长，盛大游戏没能尽快在A股挂牌。但他坚持认为，盛大游戏这家企业应该回归A股，直到政策允许重新申报才再次看到希望。
2018年9月，世纪华通正式披露了298亿元的重组预案。2019年5月，世纪华通收到证监会批复，盛趣游戏（2019年3月31日，盛大游戏改名，启用新品牌标识）终于拿到了通往资本市场的通行证。
“批准的时候我还是有点百感交集，这件事做了5年，人生有几个五年？”王佶告诉每日经济新闻记者，当时在重组会的时候，自己忍不住侃侃而谈，“一般都是四五十分钟，我说了快两个小时”。在王佶心里，他是真正认可盛趣游戏的业务模式和盈利能力，能够成功让盛趣游戏回归A股，完成了人生一件大事。
漫长的等待，在王佶看来，“一切都是最好的安排”。
转型手游：
“蜜恋”腾讯，从“单打独斗”到“联合作战”
盛趣游戏、点点互动构成了世纪华通游戏的主体。最新的2020半年度财报显示，公司整体实现营收77.68亿元，同比增长12.02%；归属于上市公司股东的净利润16.02亿元，同比增长36.02%，盈利水平在A股游戏公司依然领先。
从游戏行业历史来看，曾经的盛大游戏和陈天桥，都是首屈一指的存在，是绝对的领跑者。然而腾讯、网易崛起以后，这两家巨头占据了游戏行业大部分市场份额。
王佶认为，中国互联网20年，从2000年到2009年，盛大都是中国最成功也是最赚钱的互联网公司。第二个十年，阿里、腾讯、百度、京东等企业崛起，互联网版图也被改写。
在如今的游戏行业，王佶不再信奉个人英雄主义，更懂得审时度势、精于借力。他对这一点看得非常开：“也许横向比是落后一点，但纵向跟自身发展比，至少我们抓住了移动互联网的机遇，2015年开始把大型游戏放到手机上，现在70%的业务都在手机上了。”
王佶很早就意识到移动互联网时代流量的重要性。“移动互联网从流量的角度比以前更垄断，常用的APP就那么几个，所以需要和更有价值的合作伙伴合作。微信开放合作后，我们是最早的一批战略合作伙伴，和腾讯游戏一起合作发行。”
这次合作之前，微信上是没有大型游戏的，因为厂商会对手机能否承载MMO大型游戏有怀疑。但王佶跟他的核心管理团队们共同拍板，虽然做之前心里也不确定，但还是做成功了。和腾讯的合作显示出巨大的能量，首次合作的《热血传奇手机版》最高月流水达到了7个亿，这令双方对未来合作充满信心，随后推出的《龙之谷手游》最高月流水就接近10亿。
图片来源：盛趣游戏供图
这次合作，可以说让世纪华通手游业务迅速崛起。此后，也吸引了腾讯对世纪华通的关注以及后续更加稳定的盟友关系。2018年初，腾讯向盛大游戏战略投资30亿元，这是对游戏公司单体最大的投资。
世纪华通和腾讯越来越亲密，盛趣游戏上市时，腾讯高级副总裁马晓轶也到场。双方在资本层面的合作也更加深入，2020年7月，腾讯增持世纪华通1792万股，占股本总额的0.24%，持股比例上升至5%。
而在王佶的规划中，腾讯在世纪华通未来发展中也扮演着重要角色。王佶觉得，既然引入了腾讯这个重要的战略股东，肯定希望跟腾讯有更多的互动，能够互相合作。
虽然说现在是“联合作战”，但从研发投入看，世纪华通仍在第一梯队。2020年半年报显示，世纪华通研发投入费用达7.24亿元，近三年研发费用投入累计达到31.16亿元；公司共有研发人员3594人，排名A股游戏行业首位。
图片来源：财报截图
即便是与腾讯在业务和资本上都频繁触电，多款游戏都交给腾讯发行，但王佶觉得不能丢掉自己的发行能力。世纪华通有很多游戏都运营时间很长，这背后是游戏企业的服务在支撑。长远来看，为了用户服务，世纪华通必须坚持做发行业务。
资本市场：
能活20年的公司本来就不多，何况20年都这么赚钱
今年以来，A股受到外部因素影响，市场整体处于调整阶段，世纪华通的股价在二级市场经过了短期回调后，逐渐企稳。盛趣游戏成功回归A股以后，对世纪华通的市值和股价的拉动作用明显，去年底至今，世纪华通股价涨幅接近50%。从整体看，世纪华通基本面稳固，主营业务盈利能力稳健。
但如果和行业对比，世纪华通动态市盈率为29倍（截止9月21日）就不高了。其他网络游戏上市公司动态市盈率基本都在35倍以上，有些甚至达到了50倍，有分析认为，世纪华通是被低估的。
图片来源：wind金融终端
“过去世纪华通的股票一直还是不算低的，因为有装盛趣游戏这个概念，大家有预期，靴子落地以后，反而回落了一点。”王佶坦言，加上资本市场整体环境的变化，世纪华通的股价涨幅不是特别明显。但今年疫情下，游戏行业受益，因此又一下起来了。“资本市场目前对我们还是比较认可的。”
王佶平时不是特别关注股价的波动，“不会出售，大体知道一个区间就可以”，但资本市场的起起落落偶尔也会让他有些意难平。王佶不希望外界对股价的关注过多，但他也深入思考了世纪华通在资本市场上的表现，他认为未来需要和资本市场有更多的交流，认可世纪华通的价值，而不是迅速涨到位，然后一地鸡毛。
王佶也提到当初盛趣游戏私有化时，在国外的估值偏低。他说，网络游戏在资本市场的估值一直是偏低的，但偏低也不影响企业价值，盛趣每年利润都在十几个亿以上，多的时候20多个亿，所以从商业角度首先是非常成功的公司，能活20年的公司本来就不多，何况20年都这么赚钱，商业的基础肯定很好。
对于资本市场关心的、一些看起来有些“敏感”的话题，王佶也给予了坦诚的回应，比如商誉方面。“我们大概300亿净资产，150亿商誉，一半都不到，成熟的投资机构会看得清楚一些。”所谓商誉，就是收购价格减掉净资产，“科技型企业不可能净资产卖的，只能以净资产价格卖，也不会有人收，因为只剩净资产了。”
图片来源：公司官网
王佶认为，多出来的部分，代表对公司盈利能力的认可。“商誉是跟盈利能力密切相关的，不管从过去还是从未来，我们目前看不到减值的风险，除非我们的盈利状态发生急剧的变化，商誉才会有点变化，盈利如果是保持稳定的，不用去看这块的东西。”
从盈利的角度看，世纪华通的业绩是逐年稳健增长的。相比资本市场的变化，王佶说，他更多地是关注公司的增长，“增长不是守住这些现有摊子的问题，而是下一个5年应该做什么”。
产业未来：
全世界游戏产业，还有3/4的市场等着中国企业开拓
正如王佶对世纪华通未来规划的思考，实际上，整体游戏行业都在摸索下一个增长极在哪里。
2018年，经历过版号调整，行业不断向精品化靠拢。不管是腾讯、网易，还是世纪华通、三七互娱，以及一些中小型游戏公司，都在思考如何才能抓住下一个增长的机会。
在已经投身游戏20多年的王佶眼里，行业越来越成熟，行业门槛在提高，头部公司越来越大，小公司会越来越难。“因为每一款游戏的研发投入会越来越大，泡沫也在不断缩小。”而游戏行业一个让人困惑的事情在于，本质上游戏行业是创意产品，谁也不能保证下一个就一定会成功。
在王佶眼里，目前能看到的增长机会有两个，一是海外市场，二是云游戏。今年由于Tiktok事件，让外界对中国公司出海非常关注，王佶认为游戏在海外属于娱乐行业，相对没有那么敏感，世纪华通也不会因此放缓在海外的布局，依然会坚持投入。
将目光放到海外，一个很重要的原因是国内游戏行业的天花板更明显一点。
根据《2020年1-6月中国游戏产业报告》，由于积极拓展海外市场，中国自主研发游戏在海外表现良好，市场营销收入75.89亿美元(约合533.62亿元人民币)，同比增长36.32%，增速明显超过国内的22.34%。
图片来源：报告截图
“全世界游戏产业，中国占1/4，还是有3/4的市场等着我们去开拓。”王佶判断，主机游戏已经无法与海外竞争，PC时代国产游戏虽然有竞争力，但不那么明显，手游时代中国公司是更有竞争力的，因为全球来看手游是第一大市场，而在这个市场，目前还没有看到所谓传统的最大游戏厂商的产品爆发。
实际也是如此，在手游行业席卷全球的产品，看不到暴雪和EA的身影，反而是像Supercell这样的公司成功了。现在在海外运动游戏的排行榜上，排名靠前的基本上是中国公司。
王佶觉得，这样的机遇需要抓住，“再过几年国外人都学会怎么做手游的话，可能会更困难”。
另一个机会点在于云游戏，这是占据今年游戏行业讨论C位的热门话题。世纪华通也在不断布局云游戏，游戏上云，和腾讯一起在上海松江建设长三角最大的全国前三的超算中心，成立原生云游戏工作室等等。
图片来源：盛趣游戏供图
王佶说，现在也在和运营商试点合作，看能不能商业化，他认为这个阶段并不是在乎商业化能挣多少钱，而是如果现在就有机会商业化，那么在做云游戏这件事上，会有更大的动力。
当然，在未来的发展中，也少不了资本的作用，这本也是王佶擅长的领域。谈到未来在游戏行业的收购，王佶说，他会重点看两类企业，一是在细分领域能够领先或者相对垄断，其次就是能够和世纪华通现有业务互补的公司。“盛趣现在更多是MMO，点点互动更多是SLG，希望这些公司能补充我们的产品线，扩大用户量。”
迷上脑科学研究：
希望拿到国内第一张数字药物批文
收购盛大时，王佶或许没有想到，他和陈天桥的交集，并不仅仅局限于那场声势浩大的收购。
2017年，王佶参观了陈天桥在美国加州投资的一些项目，很受启发，便开始思考，游戏这样高度市场化的产品，为何能让人产生快乐？用户为什么会迷恋？
在王佶的推动下，近日，浙江大学与盛趣游戏宣布共建“浙江大学传奇创新研究中心”，将在数字医药、数字器官、游戏中的人机融合智能、梦境研究等人工智能新方向实现前沿突破与产业应用。
现在的王佶，身上带着明显的前沿科技标签，他个人投资方面，有不少非常前沿科技的公司，非常硬核。但从上市公司角度布局，和浙江大学的合作是第一次。
王佶认为，以脑科学为代表的认知科学的突破，有可能带来下一次产业革命。将来的游戏开发一定是在脑科学的加持下，帮助用户的社交、学习和疾病治疗，参与到人脑和电脑的交叉探索当中。
业内探究脑科学的游戏企业，王佶是第一人。听起来有些抽象，但这暗含了王佶对未来的押注，这是对于方向上的预判。
王佶图片来源：受访者供图
第一个十年领跑，第二个十年转型，王佶希望在第三个十年开始能够取得领先，能够在前沿科技上有所突破，他认为在脑科学领域的任何突破，未来都可以创造一个谷歌级别的企业。“我们也希望把公司的未来寄托在前沿科技领域，不说科技强国，至少我们是站在一只蝴蝶的翅膀上，我们想作为最早的一批乘客，从亚马逊雨林的原点起飞。”
此外，做这个项目，也是对人才的吸引。王佶说，科技企业最怕的就是在科研的前沿探索上落伍，所以盛趣游戏会持续不断地做一些前沿科学的布局。
新成立的传奇中心有明确的目标，比如5年内研发完成业内领先的关键技术至少10项。王佶提到了一个具体的目标，他说，今年美国批准了一款新的游戏处方药，帮助多动症儿童患者改善病情。“我们也有类似的项目，现在已经过了临床一期了。”王佶说，想通过这件事，能够申请到中国第一张数字药物的批文，希望两年内能够完成这件事。
记者问他，为什么制定这么明确的目标，不怕立Flag吗？王佶笑了笑说，跟院校合作最怕的是最后企业只是出了钱，希望用企业的方式来管理这个机构，企业的方式很简单，有KPI，有目标才有动力，希望激发大家更多的冲劲来做这件事。
先天乐观自信，敢于冒险，这是王佶对自己的评价。采访最后，王佶说，投资脑科学这些前沿科技，说明自己内心有理想，但真要去做，还是会打有准备之仗，想好底线在哪里，能承担的最大风险在哪里，要找一个比较踏实的、能够落地的计划。
（为方便阅读，改名盛趣游戏以前，文中仍以称盛大游戏）
记者手记｜二十年如一日和危机感共存
王佶是真正苦过的企业家，创业20年，他跟记者说，从没有一刻失去过危机感。过去是生存的危机感，比如发不出工资，现在是发展的危机感，下一个增长点在哪。
王佶本人又是非常随和的，在和记者的对话中，言辞温和，很少能感受他犀利的一面。一些生活小细节也让人觉得很接地气，比如他说，虽然自己是理工科男，喜欢看一些相关书籍，但他也会看网文。
温和的表象之下，王佶内心是个不折不扣的探险者。每一次的重大收购都是他用长久的耐心和毅力死磕下来的。
“我从来没有见过哪一个股东，（像）他能够如此全力以赴地爱上这家企业，并且花三年的时间，冒无数的风险，愿意让它成为自己的企业。”陈天桥曾如此评价王佶。
能够让陈天桥从抵触到接受再到感动，王佶不简单。他身上有理工科男的严谨踏实，创业多年，他创办和并购过不少公司，没有一家公司是经营不善然后倒闭的，这和王佶本身坚韧、不服输的性格有很大关系。
记者：许恋恋
编辑：董兴生
视觉：蔡沛君
排版：董兴生
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